مقایسه اطلاعات مالی مبتنی بر جریانهای نقدی و اطلاعات مالی مبتنی بر حسابداری

جزئیات و دریافت

فرمت فایل:PDF

تعداد صفحه:101

فهرست مطالب :
فصل اول: كليات تحقيق
-1-1مقدمه
-2-1بيان مساله........................................................................... 2
-3-1اهميت موضوع ........................................................... 2
-4-1اهداف تحقيق و استفاده كنندگان از نتايج تحقيق.................................................................................... 3
-5-1پرسش تحقيق............................................................. 3
-6-1فرضيههاي تحقيق................................................................. 4
-7-1متغيرهاي تحقيق..................................................... 4
-8-1روش تحقيق.......................................................... 5
-9-1جامعه آماري، چگونگي نمونه گيري و نمونه هاي تحقيق............................ 5
-10-1قلمرو تحقيق........................................................... 6
-8-3دادههاي مورد نياز و چگونگي محاسبه و استخراج آنها.............................. 6
-12-1آزمون آماري فرضيه ها و نتايج آن ها.................................. 6
-13-1نگاهي اجمالي به پيشينه داخلي و خارجي تحقيق........................................................... 7
-14-1نتايج تحقيق............................................................. 8
-15-1محدوديت هاي تحقيق ................................................ 8
-16-1تعريف واژه هاي كليدي................................................................. 8
فصل دوم: مباني نظري و پيشينه تحقيق
-2-1مقدمه................................................................ 10
-2-2محيط و گزارش هاي حسابداري..................................................... 11
-3-2استفاده كنندگان صورت هاي مالي و نيازهاي اطلاعاتي آنان.......................... 12
-4-2هدفهاي حسابداري و گزارشگري مالي خارجي....................................... 14
-5-2ارتباط صورت گردش وجوه نقد با ساير صورتهاي مالي اساسي............................ 17
-6-2سير تاريخي صورت گردش وجوه نقد.............................................................. 19
-7-2طبقهبندي اطلاعات مربوط به گردش وجوه نقد........................................... 23
-8-2حسابداري تعهدي و نارسائيهاي آن.............................................. 27
-9-2حسابداري تعهدي يا نقدي؟............................................................. 31
-10-2مفهوم بازده.................................................................... 34
-1-10-2عوامل مؤثر بر سياست تقسيم سود.................................................... 36
-2-10-2عوامل مؤثر بر تغييرات قيمت سهام.............................................. 38
-11-2بازارهاي اوراق بهادار............................................................. 39
-12-2مفهوم كارايي بازار سرمايه............................................ 40
-1-12-2شكل ضعيف بازار................................................................ 42
-2-12-2شكل نيمه قوي بازار.............................................................. 42
-3-12-2شكل قوي بازار....................................................... 42
-13-2بازار سرمايه نوپاي ايران............................................................. 43
-14-2چرخه عمر شركت ها................................................................. 44
-1-14-2طبيعت رشد و پيري سازمان ها..................................................... 45
-2-14-2دوره هاي حيات سازماني: مراحل رشد............................................ 47
-3-14-2دوره هاي حيات سازماني: مراحل پيري............................................ 51
-4-14-2نحوه عملكرد سازمان ها و تعيين موقعيت آنها در مسير حركت روي منحني عمر........... 54
-15-2پيشينه تحقيق............................................................. 56
-1-15-2مروري بر تحقيقات انجام شده در ايران..................................... 56
-2-15-2مروري بر تحقيقات انجام شده در جهان............................................ 57
فصل سوم: روش تحقيق
-1-3مقدمه.................................................. 64
-2-3پرسش تحقيق........................................................ 65
-3-3فرضيه هاي تحقيق......................................................................... 65
-4-3متغيرهاي تحقيق.................................................................................... 65
-5-3روش تحقيق.................................................................... 66
-6-3جامعه آماري، چگونگي نمونه گيري و نمونه هاي تحقيق....................................... 66
-7-3قلمرو تحقيق................................................................. 67
-8-3داده هاي مورد نياز و چگونگي محاسبه و استخراج آنها...................................... 68
-9-3طرح آزمون فرضيه هاي تحقيق............................................................... 68
-1-9-3آمار توصيفي................................................................... 68
-2-9-3مراحل آزمون فرضيات آماري................................. 68
-3-9-3آزمون ونگ........................................................... 70
فصل چهارم: تجزيه و تحليل داده ها و آزمونِ فرضيه ها
-1-4مقدمه..................................................................... 72
-2-4آمار توصيفي متغيرهاي تحقيق............................................. 73
-1-2-4آمار توصيفي متغيرهاي تحقيق قبل از حذف مشاهدات پرت.................................. 73
-2-2-4آمار توصيفي متغيرهاي تحقيق بعد از حذف مشاهدات پرت........................... 75
-3-4تشريح فرآيند آزمون فرضيه ها..................................................... 75
-1-3-4آزمون فرضيه شماره يك................................................................ 75
-2-3-4آزمون فرضيه شماره دو.............................................................. 77
-3-3-4آزمون فرضيه شماره سه........................................................... 79
-4-4نتيجه آزمون فرضيه ها................................................................. 82
فصل پنجم: نتايج تحقيق و پيشنهادها
-1-5مقدمه.................................................................... 83
-2-5يافته هاي تحقيق......................................................... 84
-3-5پيشنهادهاي كاربردي مبتني بر يافته هاي تحقيق......................................... 85
-4-5محدوديت هاي تحقيق.................................................................. 86
-5-5پيشنهادهايي براي انجام تحقيقات آتي........................... 86

منابع و ماخذ
منابع فارسي.................................................................. 88
منابع انگليسي................................................................ 90
پيوست هاي تحقيق
نمونه آماري)پيوست شماره يك.................................................................. 91
خروجي هاي مربوط به آمار توصيفي تحقيق)پيوست شماره 94 .......................................(2
خروجي هاي مربوط به آزمون فرضيات آماري تحقيق)پيوست شماره 109 ........................... (3
خروجي هاي مربوط به آزمون فرضيه شماره يك تحقيق.......................................... 109
خروجي هاي مربوط به آزمون فرضيه شماره دو تحقيق................................................. 115
خروجي هاي مربوط به آزمون فرضيه شماره سه تحقيق...................................... 121

چکیده :

در اين تحقيق اطلاعات سه طبقه عمده صورت جريان وجه نقد(فعاليت هـاي عمليـاتي، سـرمايه گـذاري و تـامين مـالي) بـااطلاعات تعهدي هم ارز با آن ها جهت پيش بيني بازده سهام در هريك از دوره هاي چرخه ي عمر شركت ها(رشـد، بلـوغ و افول) مورد مقايسه قرار گرفته اند تا به اين پرسش پاسخ دهـد كـه بـا توجـه بـه عمـر شـركت هـا كـداميك از دو شـاخص     جريان هاي نقدي و حسابداري تعهدي به شكل بهتري مي تواند بازده سهام را پيش بيني كند لذا فرضيه هايي بـه شـرح زيـرتدوين شده است:

فرضيه اول: در دوره رشد، اطلاعات مالي مبتني بر جريان هاي نقدي نسبت به اطلاعات مالي مبتنـي بـر حسـابداري تعهـديبراي پيش بيني بازده سهام از توان بيشتري برخوردار است.  

فرضيه دوم: در دوره بلوغ، اطلاعات مالي مبتني بر حسابداري تعهدي نسبت به اطلاعات مالي مبتني بـر جريـان هـاي نقـديبراي پيش بيني بازده سهام از توان بيشتري برخوردار است.  

فرضيه سوم: در دوره افول، اطلاعات مالي مبتني بر جريان هاي نقدي نسبت به اطلاعات مالي مبتني بـر حسـابداري تعهـديبراي پيش بيني بازده سهام از توان بيشتري برخوردار است.

يافته هاي اين تحقيق از وجود رابطه معني داري بين اطلاعات جريان وجه نقد و بازده سهام و همچنين اطلاعات مالي تعهدي و بازده سهام در تمامي دوره هاي چرخه ي عمر خبر مي دهد ولي با اسـتفاده از آزمـون آمـاري وونـگ مشـخص گرديـد در     دوره هاي رشد و افول از چرخه ي عمر، اطلاعات جريان هاي نقدي از توان بيشتري جهت پيش بيني بازده سـهام نسـبت بـهاطلاعات مالي تعهدي برخوردار است و عكس اين موضوع در مورد دوره بلوغ صدق مي كند.

نتيجه گيري كلي بدين صورت است كه جهت استفاده از اطلاعات صورت هاي مالي براي پيش بيني بازده سهام مـي بايسـتبه طبقه اي از چرخه ي عمر كه شركت در آن قرار دارد نيز توجه شود.

واژگان كليدي

بازده سهام، جريان هاي نقدي، اقلام تعهدي، چرخه ي عمر، بورس اوراق بهادار

مقدمه  

تغييرات بنيادي كه طي چندين سال گذشته در اقتصاد خرد و كلان ايران رخ داده است همانند عمومي شدن مالكيت بنگاه هاي اقتصادي ، تامين مالي از طريق انتشار اوراق مشاركت در سطح عمومي و خصوصي سازي برخي سازمان هاي تحـت پوشـشدولت غيرقابل انكار است. از سوي ديگر ، رشد و توسعه بنگاه هاي اقتصادي در كنار پيچيده تـر شـدن معـاملات تجـاري وسيستم هاي تصميم گيري نيازمند اطلاعات مربوط و قابل اتكا مي باشد كه بر مبناي آن تخصيص بهينـه منـابع محـدود انجـامپذيرد. نيازِ تصميم گيري مطلوب در كليه سطوح به اطلاعات مربوط و قابل اتكا يـك فـرض بـديهي اسـت كـه مـورد تاييـدصاحب نظران نيز ميباشد.  

اين نيازهاي اطلاعاتي از طريق صورت هاي مالي كه محصول اصلي و نهايي يك سيستم گزارشگري مالي           مـيباشـد ، مرتفـعخواهد شد. گزارشگري مالي بايد اطلاعاتي درباره منـابع اقتصـادي ، تعهـدات و حقـوق صـاحبان سـهام فـراهم نمايـد. ايـناطلاعات به سرمايه گذاران ، اعتباردهندگان و ساير اشخاص مربوط ، در زمينه شناسـايي نقـاط ضـعف و قـوت مـالي واحـدتجاري ، سنجش نقدينگي ، توانايي پرداخت ديون و ارزيابي عملكرد واحد تجاري طي دوره كمك مي نمايد.  

اقلام ترازنامه و صورت سود و زيان بر مبناي تعهدي اندازه گيري ميشوند و عمومـا اعتقـاد بـر ايـن اسـت كـه ايـن اقـلام،     اندازه گيري هاي مفيدي از كارايي موسسه و اطلاعات مرتبطي ، براي پيش بيني فعاليت آتي موسسه و پرداخـت سـود سـهامفراهم مي نمايد.  

اما به دليل جهت گيري هاي عمدي و ذاتي ترديد وجود دارد كه روش هاي حسابداري سنتي براي گزارشگري فعاليـت هـاياقتصادي پيچيده امروز كفايت داشته باشد. يكي از راههاي پرهيز از بعضـي از ايـن جهـت گيـري هـا تاكيـد بـر گزارشـگريجريانهاي نقدي است ، تا استفاده كنندگان از صورت هاي مالي بتوانند با توجه به آن پيش بيني هاي خود را انجام دهند.  

سازمان بورس و اوراق بهادار كه يكي از اركان بازار سرمايه است، ميتواند در جهـت رسـيدن بـه اهـداف فـوق نقـش قابـل

توجهي داشته باشد و بـا ايجـاد محيطـي مناسـب بـراي سـرمايه گـذاري هـاي سـالم و ايجـاد تعـادل در بـازدهي و ريسـك         سرمايه گذاري ، به صورت كارا اطلاعات صحيح و به موقع را در اختيار استفاده كنندگان قرار دهد.  

1-2- بيان مساله  

اشخاص و شركت هايي كه ميخواهند استقراض يا سرمايه گذاري نمايند در بازارهاي مالي با يكديگر مواجه مي شوند. بـازارسرمايه منابع اقتصادي را به سمت مولدترين فرصت هاي سرمايه گذاري سوق مي دهد بطوريكه منابع مازاد به نحو بهينه بـينتوليدكنندگان تخصيص مي يابد.  

تخصيص بهينه منابع زماني امكان پذير است كه منابع به سمت سرمايه گذاري هاي پر بازده و با ريسك منطقي هدايت شوند.

با توجه به ضرورت سرمايه گذاري در جهت نيل بـه توسـعه اقتصـادي، ارايـه راهكارهـايي در جهـت بهينـه سـازي تركيـب     سرمايه گذاري ميتواند گامي مثبـت در جهـت تشـويق سـرمايه گـذاري و فعـال تـر شـدن بـازار سـرمايه باشـد. در فراينـد       تصميم گيري توسط سرمايه گذاران، مديران، تحليـل گـران مـالي و سـاير گـروه هـاي اسـتفاده كننـده از اطلاعـات يكـي ازفاكتورهاي مهم براي تصميم گيري، پيش بيني بازده سهام مي باشد.

براي پيش بيني بازده، سرمايه گذاران نياز به ابزاري دارند كه بتوانند بازده يك سرمايه گـذاري را پـيش بينـي كننـد. ايـن نيـازموجب بوجود آمدن مدل هايي براي پيش بيني بازده سرمايه گذاري ها گرديده است. يكي از معروف ترين اين مدل ها، مـدلقيمت گذاري دارايي هايِ سرمايه اي 1(CAPM) مي باشد. نتايج تحقيقات انجام شده در دو دهه گذشـته در آمريكـا و ژاپـننشان داد كه مدل CAPM به تنهايي توانايي لازم براي پيش بيني بازده سهام را ندارد و همچنين ويژگي خاص شركت ها نيز در پيش بيني بازده سهام مؤثر است.  

1-3- اهميت موضوع  

بورس اوراق بهادار در حكم يك بازار متشكل و رسمي سرمايه محسوب مي گردد كه در آن خريد و فروش سهام شـركت هـايا اوراق قرضه دولتي يا موسسات معتبر خصوصي تحت ضوابط و قوانين و مقررات خاصـي انجـام     مـيشـود . بـورس اوراقبهادار از سوي ديگر مركز جمع آوري پس اندازها و نقدينگي بخش خصوصي به منظور تامين مالي پروژه هاي سرمايه گذاري                                                         

Capital Assets Pricing Model(CAPM)

است و همچنين يك مرجع رسمي نسبتاً مطمئني است كه دارندگان پس اندازها ميتوانند وجـوه مـازاد خـود را در چرخـه ي اقتصادي به كار بياندازند.  

انجام سرمايه گذاري در چنين بازاري يكي از موارد ضروري و اساسي در فرآيند رشـد و توسـعه اقتصـادي كشـور اسـت. از سوي ديگر سياست هاي اقتصادي دولت هاي هشتم و نهم جمهوري اسلامي ايران در زمينه خصوصي سـازي شـركت هـايدولتي به منظور جذب سرمايه هاي بخش خصوصي و هدايت اين سرمايه ها در راه شكوفايي اقتصاد كشور باعث شده اسـت تا گروه زيادي از مردم روي به بازار بورس اوراق بهادار آورند. سرمايه گذاران در يك بازار سرمايه از بعد عرضـه سـرمايه تـاجاي ممكن سعي دارند منابع مالي خود را به سويي سوق دهند كه كمترين ريسك و بيشترين بازدهي را داشته باشد. بنـابراينبازده سهام يكي از فاكتورهاي بسيار مهم در انتخاب بهترين فرصت سرمايه گذاري مدنظر سرمايه گذاران قـرار دارد . در حـالحاضر در بازار سرمايه سير تكامل سيستم حسابداري نقش مهمي را در سيستم اقتصادي و تحقق اهداف مذكور ايفا ميكنـد ويكي از پيامدهاي سير تكاملي حسابداري استفاده از اطلاعات جريان هاي نقدي در كنار اطلاعات مبتني بر حسابداري تعهدي است. اما اينكه كداميك از اطلاعات فوق براي دستيابي به اهداف سرمايه گذاران (بازدهي مناسب) مفيد خواهد بـود نيـاز بـهتحقيق و پژوهش در اين زمينه دارد.  

1-4- اهداف تحقيق و استفاده كنندگان از نتايج تحقيق  

همانطور كه در بالا گفته شد يكي از مهمترين عواملي كه سهامداران را به سرمايه گذاري ترغيب مينمايد ، بازده سهام       اسـت.

لذا شناسايي صحيح چگونگي رفتار بازده سهام با استفاده از اطلاعات ارائه شده لازمه يك سرمايه گذاري موفق مـي باشـد . در حال حاضر اطلاعات ارائه شده قابل اتكا به صورت هاي مالي شركت ها محدود          مـيشـود كـه       مـيتوانـد بـه دو طبقـه كلـياطلاعات مالي تعهدي شامل ترازنامه و صورت سود و زيان و اطلاعات مالي نقدي شامل صورت جريان وجـوه نقـد تقسـيمشود. اين تحقيق پس از احساس ضرورت پيش بيني بازده سهام در تلاش است رابطه بين اطلاعات فوق الذكر و بازده سـهامرا مورد بررسي قرار دهد. در يك تقسيم بندي كلي ميتوان استفاده كنندگان از ايـن تحقيـق را سـرمايه گـذاران جهـت اخـذتصميم گيري صحيح در سهام شركت ها ، تحليلگران بازار سرمايه ، مديران شركت ها و پژوهشگران و دانشگاهيان علاقه مند دانست.  

1-5- پرسش تحقيق

تحقيق حاضر بر آن است تا به اين پرسش پاسخ دهد كه با توجه به يكي از ويژگي هاي خاصِ شـركت هـا(چرخـه ي عمـر ) (1LCS)، آيا اطلاعات مالي مبتني جريان هاي نقدي، تغييرات بازده سهام را بهتر پـيش بينـي كنـد يـا اطلاعـات حسـابداريتعهدي؟ به بيان ديگر كداميك داراي محتواي اطلاعاتي بيشتري است؟

و...